1) 전통 금융과의 단절 및 블록체인 생태계의 파편화

1) 전통 금융과의 단절 및 블록체인 생태계의 파편화

블록체인과 DeFi에는 다수의 심각한 문제가 존재한다. 그 중 많이 알려진 대표적인 문제는 ‘삼중 난제’로 일컬어지는 확장성, 보안성, 그리고 탈중앙성이다. 이는 많은 개발자들이 해결하려고 도전하고 있는 분야이기도 하다. 그러나 우리 크레페 멤버들은 삼중 난제보다 더 심각한 문제가 있다고 본다. 그것은 블록체인과 시스템의 비호환성으로 인하여 자발적, 비자발적으로 형성된 시장의 단절과 생태계의 파편화라고 본다.

예컨대 어떤 사용자가 솔라나 (Solana) 네트워크의 망고 마켓에 유동성을 공급하면서 다른 한편으로는 폴리곤 (Polygon) 마켓에 투자하고자 할 경우 두개의 체인에 존재하는 자산을 관리하는 것은 불편하고 복잡하기도 할 뿐만 아니라 고비용의 대처 방안 (Workaround)이 요구된다.

디파이 시장은 지난 몇년 간 외형은 급격하게 성장해 왔으나 본질적으로 거의 대부분의 자산이 파편화됨으로써 생태계가 축소되고 그로 인하여 리스크가 과도하게 증폭, 확대되는 중이다. 그 중 크레페에서 해결하고자 하는 문제는 세가지 단절의 문제로 요약할 수 있다.

a.동일 체인 상에 존재하지 않는 자산과의 단절: 블록체인이 서로 호환되지 않아 많은 경우 투자자는 서로 다른 체인에 존재하는 자산을 섞어서 포트폴리오로 구성하고 관리하기 어렵다. 즉, 투자자는 거의 모든 체인마다 다른 지갑을 가지고 있어야 하고 로그인하는 방법까지 달라야 하기도 한다. 심지어는 지갑마다 다른 시드를 기록하고 간직해야 하는 문제에까지 봉착하게 된다.b.블록체인 상에 존재하지 않는 자산과의 단절: 현재 대부분의 실물자산은 블록체인 상에 발행되지 않아 포트폴리오로 구성하고 관리할 수 없다. 자산의 헷지 전략을 구사하기를 희망하는 투자자들이 레거시 금융자산을 넘어 시장에서 거래 가능한 모든 자산을 하나의 시스템 상에서 간편하게 투자하고 관리하기를 원하는 것은 당연하다. c.전통 금융 투자 전략과의 단절: 전통 금융 산업에는 과거 수많은 학자들의 연구와 투자자들의 경험을 통해 진화해 온 다수의 투자 이론과 헷지 전략이 존재한다. 크립토 산업이 발명한 디파이는 분명 새로운 상품이며 새로운 금융의 신천지를 개발한 것은 명백하지만 과거 수많은 연구와 경험에서 쌓아온 지혜와 단절됨으로써 리스크가 관리되지 못했다.

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💡해결 아이디어

파편화의 문제를 극복하기 위해서는 지구 상에 존재하는 가능한 한 많은 종류의 자산들을 하나의 거대 생태계 내에서 연결하고 묶을 수 있는 방안이 필요하다. 즉, 사용자는 그 생태계 안에서 다수의 체인에 존재하는 자산과 비블록체인 시장에서 거래되는 자산까지도 투자하고 관리하고 거래할 수 있어야 한다. 또한 과거 전통적인 금융 투자 상품인 ETF (Exchange Traded Funds) 혹은 DI (Direct Indexing)와 같은 상품을 합성하여 투자하거나 판매할 수 있도록 하는 것이 필요하다.

따라서 이러한 파편화를 극복하기 위해 모든 자산들을 토큰화하고 통합하고 연결하여 하나의 거대 생태계를 구축할 필요가 있다. 크레페는 토큰화의 대상이 되는 자산들을 아래와 같이 분류한다.

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☑️블록체인 여부에 따른 분류

1. 블록체인 자산

   • 동일 체인 자산 (온체인 자산): 커스터디 없이 온체인 거래가 가능한 자산

   • 이종 체인 자산 (크로스체인 자산): 커스터디나 브릿지 서비스를 이용해야만 온체인 거래가 가능한 자산

2. 비블록체인 자산

   • 비블록체인 거래소 규정 자산: 전통적 거래소 규정에 따라 상장되어 오라클로 거래 정보가 제공되는 자산 (RWA 등)

   • 비블록체인 비 거래소 규정 자산: 실생활에서 시장이나 중개인을 통해 매일 거래되는 비상장 자산 또는 권리 증서 (예: 부동산, 농수산물, 중간재 등 비상장 실물 자산 혹은 회사채, 임차권, 저작권, 선하증권 등의 권리 증서)

☑️비블록체인 자산을 기초로 발행한 토큰은 수탁 유무, 담보 종류, 담보 검증 방식에 따라서 다음과 같이 분류할 수 있다.

1. 수탁 유무에 따른 분류

   • 데이터 토큰: 수탁 자산 없이 오라클 데이터를 기초로 발행한 가상 매트릭스 토큰

   • 수탁 자산 토큰: 수탁 기관에 수탁된 자산을 기초로 발행한 토큰

2. 담보 종류에 따른 분류

   • 현물 자산 수탁 토큰: 1:1로 매칭되는 비블록체인 자산을 수탁 기관에 수탁하고 발행한 토큰

   • 이종 담보 수탁 토큰: 비블록체인 자산 기초 토큰의 가치를 보존해 줄 온체인 자산을 담보로 발행한 토큰c.담보 검증 방식에 따른 분류

3. 담보 검증 방식에 따른 분류

   • 오라클 서비스 감사인 검증: 오라클 서비스의 감사인 노드를 통해 수탁 자산을 확인하는 방식

   • 수탁 DAO 감사인 검증: 수탁 DAO 감사인의 주기적 검증/보고 방식을 통해 수탁 자산을 확인하는 방식

위의 자산 분류에 따른 모든 자산들을 온체인 토큰으로 발행할 수 있는 생태계를 구축하는 것이 이상적이다. 그러므로 그 생태계를 지원하는 시스템은 사용자들이 상기 분류에 따른 모든 자산들을 온체인 토큰으로 발행할 수 있고 다양한 운용 전략을 실행하고 운용 성과에 따라 인센티브를 받을 수 있어야 한다.